工程机械三季报点评头部公司业绩再创历史新高盈利能力持续增强汽车贴膜

工程机械三季报点评：头部公司业绩再创历史新高 盈利能力持续增强

2019年前三季度工程机械行业高景气度仍延续，各品类工程机械销量持续增长，带动行业整体营收快速上升。2019年前三季度纳入统计的14家工程机械企业营收合计1843.09亿元，同比增长27.52%;归母净利合计196.66亿元，同比增长75.23%。此外，龙头企业市占率进一步提升，且在经营质量优化背景下，盈利能力不断增强。展望未来，随着挖机销量增长趋稳，以汽车起重机、混凝土机械等为代表的细分品种销量增长接力，工程机械的景气度正向产业链中后周期的起重机、塔吊、混凝土机械传递。工程机械龙头全年业绩继续高增长无忧，且业绩的现金含量极高。

营业绩分析：龙头企业市占率提升，行业地位进一步凸显

各品类工程机械销量高速增长带动行业整体营收快速上升。2019年1-9月份，纳入统计的14家工程机械企业营收合计1843.09亿元，同比增长27.52%;其中，中联重科收入增长最快，同比增长50.96%，主要跟不同公司的产品结构不同相关。细分来看，龙头主机厂(三一、徐工、中联等)2019年1-9月份合计收入1336.85亿元，同比增长39.0%;其他主机厂2019年1-9月份合计收入277.55亿元，同比增长0.2%，龙头厂商的成长性远高出其他厂商;而零部件厂商(恒立液压、艾迪精密等)2019年1-9月合计收入49.02亿元，同比增长25.4%;叉车企业(安徽合力、杭叉集团)2019年1-9月合计收入142.34亿元，同比增长2.9%;工程机械租赁厂商建设机械2019年1-9月实现收入22.88亿元，同比增长47.07%，庞源塔机利用率维持较高水平；高空作业平台企业浙江鼎力2019年1-9月实现收入14.45亿元，同比增长9.02%，增速略有提升。

龙头企业市占率提升，行业地位进一步提升。从收入占比来看，龙头主机厂2019年1-9月收入占行业的72.5%，是行业收入的主要来源。从收入增速来看，工程机械租赁厂商建设机械同比增速靠前，龙头主机厂和收入同比增速高于行业收入同比增速，而零部件厂商收入增速与行业基本持平。随着工程机械龙头企业市占率进一步提升，市场格局将进一步优化，龙头企业的行业地位进一步凸显，收入增长将持续快于行业。

14家主要企业营收与利润情况及同比增速

行业主要公司营业收入及同比增速

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